可比样本收入与 EBITDA 中位变化
2026Q2 同比；仅展示收入及 EBITDA 均至少有 2 个可比样本的同类资产组。
项目收入项目 EBITDA
数据中心、公用事业各子类型、奥莱及农贸市场因可比样本不足未纳入。本页不以两个时点绘制趋势线，避免造成连续趋势误判。
China Public REITs · Quarterly Review
2026 年二季度
C-REITs 经营分析
覆盖 Q2 已披露季报、补充经营公告及完整 Q1 对照数据。财务结果用于定位变化，运营判断按行业、资产类型和管理人的实际披露方式分别阅读；价格走势与经营事实分层呈现。
REPORT PERIOD2026 Q2
01 / Executive summary
核心结论
仅保留足以影响季度经营判断的五条信息，并明确样本和外推边界。
02 / Key exhibits
关键图表
图表只比较期间、资产范围和指标定义一致的数据，并同步说明样本数量。
各资产类别经营判断分布
展示经营改善、经营承压、持续跟踪及尚未披露的数量结构，不构成跨行业评分。
改善承压跟踪未披露
分布反映季度经营信号，不表示投资评级；类别规模不同，横向阅读时应同时关注绝对数量。
03 / Quarter-on-quarter operating read
Q1—Q2 边际与增长广度
对同一基金、同一项目范围进行连续观察；收入与 EBITDA 分开，均值、中位数和正增长比例同时展示。
同口径样本：同比增速由 Q1 到 Q2 的变化
圆点位置按 -45% 至 +45% 统一标尺；灰色为 Q1，蓝色为 Q2。只表达两个季度的边际，不视为连续趋势。
Q1Q2
配对样本共 44 只；各板块样本数随可比数据而变。数据中心无完整同比，不纳入本图。
Q2 正增长广度
蓝色面积代表严格可比样本中同比为正的比例；右侧同时列示均值与中位数。
高速公路均值与中位数方向相反，说明少数高增长项目抬高均值；产业园收入则为 0/15 正增长。
04 / Post-disclosure market linkage
Q1 季报披露后的二级市场表现
统一采用 2026-04-23 至 06-30 后复权收盘价；Q2 刚披露，不分析 Q2 披露后的价格反应。
同口径基金的板块价格表现中位数
仅纳入具备 Q1 收入与 EBITDA 同比的基金；按行业子类型拆分市政公用与能源。
共同窗口内产业园和仓储物流回撤更深；能源和高速内部仍有正收益个体。价格还受到利率、估值、流动性和资金风格共同影响。
Q1 EBITDA 同比与后续价格表现
每个点代表一只基金；横轴为 Q1 项目 EBITDA 同比，纵轴为共同窗口后复权收益。
05 / Industry-specific lenses
不同资产，用不同问题阅读
财务结果只负责定位变化；运营判断按资产的收入机制、容量约束、合同结构和外生变量分别下钻。
Material operating facts
必须进入判断的经营事实
每项均同时列示披露事实、分析含义和报告原文摘录；阅读本页即可形成完整判断。
06 / Disclosed operating highlights
单体经营补充观察
消费销售/客流和数据中心环比均受披露范围与样本限制，用于补充单体经营图景，不作跨行业排名。
消费：销售额与客流
仅展示基金实际披露的同比值；农贸市场和奥莱不强行套用购物中心口径。
数据中心：Q2 对 Q1 单体变化
两只基金均无完整同比口径；环比与客户集中度、合同期限一起阅读。
07 / Asset classes
分资产类型概览
比较只在可解释的同类资产内进行；点击分类可联动下方全量底表。
08 / Portfolio view
全量 REIT 经营对比
只有同期间、同资产范围的数据进入同比和行业统计；其余基金保留当期信息，但不强行比较。点击名称查看内嵌披露依据。
市场估值参考：PV Ratio、派息率、中债估值收益率、折溢价、市值与成交额均取自 2026-07-21 市场快照，只用于定价和流动性参考，不进入经营判断。
| 经营判断 / 数据范围 | 分类核心驱动 | 重大事项 |
|---|
没有符合当前条件的 REIT。
09 / Methodology
口径与使用说明
经营事实、分析判断与市场价格分层；关键原文摘录和来源页码均已保存在本文件中。
先统一财务骨架，再下沉资产口径
项目收入、EBITDA 与可供分配金额用于定位变化；只有同期间、同资产范围、同定义、同单位全部一致，才计算同比、行业中位数或排序。扩募基金优先保留原有资产同店数据。
行业与管理人分别路由
产业园看租约与租金，高速拆客货结构，能源拆量价与资源，消费看销售客流与调改，数据中心看容量、合同与客户集中。主季报、临时公告和运营公告互相补证，不以单一模板判定“未披露”。
现金与价格分层
可供分配金额连同调节桥阅读，实际分红按收益归属期处理。Q1 披露后市场表现采用统一后复权窗口，仅展示经营与价格的共振和背离，不作因果归因，也不构成投资建议。