180202.SZ · 高速公路 · 基础设施公募REIT
华夏基金管理有限公司 · 1项资产
成立 2021-12-03 · 上市 2021-12-14 · 托管人 中信银行股份有限公司
汉孝高速日均自然车流从35,606辆升到37,756辆，清分通行费从5,915万元升至6,392万元。车流与收费收入同向增长。
评估基准日 原文第91页
底层资产经营收入 ÷ 当季末基金份额 · 元/份
按各期实际持有资产的经营收入归集，包含租金、物业服务等经营项目。尚未扣除成本、利息等支出，不等于分红；扩募期间的收入可能只包含新资产部分时间的贡献。
每份季度经营收入 ÷ 披露日价格 · %，未年化
沿用上图相同季度节点，价格取报告披露日的不复权收盘价；披露日休市时，取此前最近交易日收盘价，并注明实际日期。交易日缺价不补值。本图未年化，不代表分派率或投资回报。
选择图中一点，查看该期金额与报告。
计算中，未来支出预留调增1,396.53万元，1.当期购买不动产项目等资本 性支出扣减1,969.47万元。
| 计算项目 | 金额（万元） |
|---|---|
| 计算起点（基金层面EBITDA） | 8,681.26 |
| 其他调整 | +1.48 |
| 未来支出预留 | +1,396.53 |
| 1.当期购买不动产项目等资本 性支出 | −1,969.47 |
| 支付利息及所得税 | −964.56 |
| 3.偿还借款支付的本金 | −875.00 |
| 应收应付项目变动 | −373.87 |
| 可供分配金额 | 5,896.36 |
表内保留报告原名称和原金额。计算起点为基金合并层面的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）。
| 报告项目 | 金额（人民币元） |
|---|---|
| 本期息税折旧及摊销前利润 | 86,812,556.11 |
| 1.其他可能的调整项，如不动产 基金发行份额募集的资金、处置 基础设施项目资产取得的现金、 金融资产相关期初现金余额等 | 14,761.90 |
| 2.未来合理相关支出预留，包括 重大资本性支出（如固定资产正 常更新、大修、改造等）、未来 合理期间内的债务利息、运营费 用等 | 13,965,337.49 |
| 1.当期购买不动产项目等资本 性支出 | -19,694,702.44 |
| 2.支付的利息及所得税费用 | -9,645,626.32 |
| 3.偿还借款支付的本金 | -8,750,000.00 |
| 4.应收和应付项目的变动 | -3,738,703.04 |
| 本期可供分配金额 | 58,963,623.70 |
计算中，应收应付项目变动调增218.62万元，偿还借款支付的本金扣减875.00万元。
| 计算项目 | 金额（万元） |
|---|---|
| 计算起点（基金层面EBITDA） | 4,927.10 |
| 其他调整 | +0.21 |
| 应收应付项目变动 | +218.62 |
| 购买不动产等资本支出 | −533.83 |
| 偿还借款支付的本金 | −875.00 |
| 未来支出预留 | −300.35 |
| 可供分配金额 | 3,436.75 |
表内保留报告原名称和原金额。计算起点为基金合并层面的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）。
| 报告项目 | 金额（人民币元） |
|---|---|
| 本期息税折旧及摊销前利润 | 49,271,046.11 |
| 其他可能的调整项，如不动产基金发行份额募集的资金、处置不动产项目资产取得的现金、金融资产相关期初现金余额等 | 2,060.00 |
| 应收和应付项目的变动 | 2,186,234.39 |
| 当期购买不动产项目等资本性支出 | -5,338,310.40 |
| 偿还借款支付的本金 | -8,750,000.00 |
| 未来合理相关支出预留，包括重大资本性支出（如固定资产正常更新、大修、改造等）、未来合理期间内的债务利息、运营费用等 | -3,003,486.06 |
| 本期可供分配金额 | 34,367,544.04 |
该期暂无已核计算明细，可查看对应报告原文。
单位：亿元 · 报告披露值
单位：亿元 · 报告披露值
P/V处于自身历史第0百分位，历史窗口始于2021-12-14。
全部历史 · 截至2026-08-31
此项沿用iFinD提供的估值观察值，与项目全周期IRR及实际支付分派分别阅读，不代表承诺回报。
共同起点归一为 100
2021-12-14 — 2026-08-31
价格相对评估价值
INVESTMENT REVIEW · FROZEN SNAPSHOT
决策快照 2026-08-27 · 经营 2026Q2 · 当时市场数据截至 2026-07-30
2026Q2，湖北汉孝高速公路建设经营实现通行费收入5,174.67万元，较2026Q1下降12.68%。经营线索偏弱：2项走弱、1项改善、0项持平。
截至2026-07-30，近12个月实际支付现金对应现价的回报为8.14%；P/V 为0.66，处于自身可比历史的1%分位。
P/V 0.66 处于自身历史偏低区间，与湖北汉孝高速公路建设经营的通行费收入承压并存；当前需要分辨估值折价是风险补偿，还是经营接近阶段性底部；路网侧还需区分道路施工与养护的实际影响。
若2026Q3同资产、同口径下，湖北汉孝高速公路建设经营的通行费收入不超过5,174.67万元，且可供分配金额不高于2026Q2的0.29亿元，本季经营压力得到验证。路网影响核查：施工范围、封闭时长、养护资本开支和车流恢复情况。
若2026Q3同口径湖北汉孝高速公路建设经营的通行费收入达到或超过5,926.16万元，且可供分配金额不低于2026Q2的0.29亿元，本季承压判断失效。
本栏冻结当时判断，不用后续价格改写；页面后部的最新行情只用于事后确认。下一期经营或分派若不再验证，判断应随之调整。
估值观察日 2026-07-21 · 中债REITs估值收益率 8.18%
报告于 2026-04-22 披露
季报披露前后的价格变化
联网中心的当期清分数据不含对以前期间的调整，不能拿来直接替换会计营业收入。
原文第10页3.5 报告期内资本性支出使用情况报告期内，本基金发生资本性支出3,369.24 万元，其中养护专项工程款项支出3,023.54万元，机电专项工程支出305.83 万元，购置办公类固定资产39.87 万元。
原文第11页截至2025 年12 月31 日，特许经营权剩余年限约为10.95 年。
原文第12页其中，京港澳高速湖北北段改扩建工程于 2026 年 2 月 6 日实现双向八车道通车，此前因改扩建施工而转移至其他高速的车辆正逐步回流，对汉孝高速的车流量及路费收入形成一定积极支撑。
原文第8页运用移动智能监控技术，有效降低隔离网破坏频次与重复维修费用。
原文第30页2.高速公路行业2022 年，受宏观经济增速放缓、第四季度货车收费标准下调等客观因素影响，全国收费公路通行费收入有所回落。
原文第23页福银高速孝感至随州段作为汉孝高速的连接路段，未来随着工程逐步进入涉路施工阶段，可能对汉孝高速车流量产生阶段性分流影响。
原文第9页8.1.3 报告期内运营管理机构采取的运营管理措施以及效果经济效益方面，一是狠抓增收减损，积极对接京港澳湖北北段改扩建相关方，协调优化施工期间交通组织方案，有效降低分流影响；
原文第30页2023 年2 月24 日项目公司就上述事项对承租人提起诉讼，要求承租人支付租赁费以及违约金，同时，项目公司亦向法院提交了财产保全申请。
原文第86页2026年中期报告预计披露期为 2026-07-01 至 2026-08-31。截至 2026-08-31，适用基金已披露 81/81 份报告。
中国证券监督管理委员会2026年三季度报告预计披露期为 2026-10-01 至 2026-10-27。预计适用 86 只基金，具体披露日以基金公告为准。
中国证券监督管理委员会2026年四季度报告预计披露期为 2027-01-01 起 15 个工作日内，具体截止日待节假日安排公布后更新。预计适用 86 只基金，具体披露日以基金公告为准。
中国证券监督管理委员会华夏越秀高速REIT已公告现金分派方案，分派覆盖期截至2026年3月31日，每份基金份额 0.17423 元。
深圳证券交易所 · 第 2 页华夏越秀高速REIT于 2021-12-14 上市，基金管理人为华夏基金管理有限公司。
