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INVESTMENT REVIEW · FROZEN SNAPSHOT

本季投资判断

决策快照 2026-07-30 · 经营 2026Q2 · 当时市场数据截至 2026-07-30

经营承压P/V 处于自身历史偏低区间

经营变化

2026Q2，湖北汉孝高速公路建设经营实现通行费收入5,174.67万元，较2026Q1下降12.68%。经营线索偏弱：2项走弱、1项改善、0项持平。

现金回报与定价

截至2026-07-30，近12个月实际支付现金对应现价的回报为8.14%；P/V 为0.66，处于自身可比历史的1%分位。

市场尚未解决的分歧

P/V 0.66 处于自身历史偏低区间，与湖北汉孝高速公路建设经营的通行费收入承压并存；当前需要分辨估值折价是风险补偿，还是经营接近阶段性底部；路网侧还需区分道路施工与养护的实际影响。

下一期验证

若2026Q3同资产、同口径下，湖北汉孝高速公路建设经营的通行费收入不超过5,174.67万元，且可供分配金额不高于2026Q2的0.29亿元，本季经营压力得到验证。路网影响核查：施工范围、封闭时长、养护资本开支和车流恢复情况。

何时推翻当前判断

若2026Q3同口径湖北汉孝高速公路建设经营的通行费收入达到或超过5,926.16万元，且可供分配金额不低于2026Q2的0.29亿元，本季承压判断失效。

本栏冻结当时判断，不用后续价格改写；页面后部的最新行情只用于事后确认。下一期经营或分派若不再验证，判断应随之调整。

季报横截面

2026Q2

中债估值收益率截至 2026-07-21 · 观察日 2026-07-22

冻结决策快照

2026-07-30

现金回报与 P/V 使用当时市场数据 2026-07-30

事后市场跟踪

2026-08-21

只检验价格是否确认，不回写原判断

当前估值与现金回报

数据截至 2026-08-21；用于事后跟踪，不改写上方冻结决策快照。

查看全市场估值页

未复权收盘价

4.688

2026-08-21 · 现金回报分母

实际支付现金 / 现价

8.2%

近12个月实际支付现金 / 2026-08-21未复权收盘价

较中债10年国债

+6.5%

完整近12个月样本才计算 · 国债 1.68%

P/V（iFinD）

0.654

自身历史 0.4% 分位

经营权类阅读

实际现金分派可能同时包含有限经营期限内的本金回收属性；高现金收益率不能直接与产权类收益率等量比较。

年报评估信息时效

—

最新年报暂未披露可识别的评估基准日

复核提示

部分支付记录缺每份金额，采用同一分派事件的已宣告每份金额补齐。
经营权类现金回报可能包含特许经营期限内资本回收。

季报披露时点的中债REITs估值收益率与经营变化

2026Q2横截面；估值数据截至 2026-07-21，观察日 2026-07-22，不是页面当前值。

返回全市场决策台

中债REITs估值收益率（iFinD口径）

8.18%

不是项目全周期IRR或实际现金分派率

同板块位置

中间（第61百分位）

按产权类型与经营板块比较

自身历史位置

偏高（第95百分位）

仅使用当时已经出现的历史数据

经营方向

改善

底层经营指标

交叉判断

中间区间

收益率或经营方向处于中间区间，暂不作方向判断。

阶段性判断

底层资产

1 项资产；名称、区位与经营模式来自正式披露。

汉孝高速

项目公司: 湖北汉孝高速公路建设经营有限公司
业态: 交通设施
区位: 汉孝高速系指由项目公司依法经营的自武汉市至孝感市的高速公路，包含主线与机场北连接线两部分。主线部分起于黄陂区桃园集，与岱黄公路相连，途经武汉市黄陂区横店街、天河街、祁家湾、孝感市孝南区祝家镇、三汊镇，在孝感市孝南区杨店镇与孝襄高速公路相接，全长 33.528km，其中武汉市境段长26.024km，孝感市境段长7.504km，共设桃园集、横店、张家店互通式立交3处。机场北连接线部分起于汉孝高速公路甘夏湾附近（汉孝高速公路桩号K7+180处），止于天河机场规划北门（孝天延长线桩号K2+000处），途经毛家湾、丁家港、红星大队，路线全长2.468km（收费里程为4.968km，其中：主线里程2.468km，甘夏湾互通、集散车道折算里程2km，跃进互通折算里程0.5km），在甘夏湾及跃进水库处设置互通式立交。
经营模式: 汉孝高速收入包括项目公司收取的车辆通行费收入、广告费收入、与服务设施等相关的租赁收入等各种经营收入，以及其他因标的公路以及标的公路权益的合法运营、管理和处置以及其他合法经营业务而产生的收入。

本期经营观察

结合财务结果与行业经营指标，口径变化将单独说明。

2026Q2

待观察

结果指标与核心经营驱动方向不一，整体趋势尚不明确。

营业收入

5,279.0 万元

同比/可比变动 +1.9%

EBITDA

4,392.5 万元

同比/可比变动 +1.9%

通行费收入

53,299,138.41 人民币元，含增值税

同比/可比变动 +2.0%

日均自然车流量

30,682.33 辆次

本期披露值

客运通行费收入

29,879,782.01 人民币元，含增值税

同比/可比变动 +0.3%

客运日均自然车流量

23,283.24 辆次

本期披露值

货运日均自然车流量

7,399.09 辆次

本期披露值

统计范围：核心指标优先采用季报披露的项目整体值；仅分项目披露且不能合并的指标不生成全项目均值。

比较说明：同一季度且未发现影响整体口径的资产范围变化

底层经营趋势

逐只基金按稳定披露指标纵向整理；不同基金可保留各自经营指标。

季度客车流量

2.27万车次

2024Q4 · 季报第 8 页

同口径数据尚未满 3 期，当前展示已披露值与初步变化。

季度货车流量

0.71万车次

2024Q4 · 季报第 8 页

同口径数据尚未满 3 期，当前展示已披露值与初步变化。

日均自然车流量

单位：万辆次/日 · 2024Q2—2026Q2

同一基金按一致定义、资产范围和单位纵向展示；数据来自各期基金定期报告；口径或资产范围变化处已断线。最新值见 2026Q2 季报第 9 页。

季度通行费收入

单位：万元 · 2022Q1—2026Q2

同一基金按一致定义、资产范围和单位纵向展示；数据来自各期基金定期报告；口径或资产范围变化处已断线。最新值见 2026Q2 季报第 9 页。

季度总车流量

单位：万车次 · 2023Q2—2024Q4

同一基金按一致定义、资产范围和单位纵向展示；数据来自各期基金定期报告；口径或资产范围变化处已断线。最新值见 2024Q4 季报第 8 页。

项目营业收入

单位：亿元 · 2025Q2—2026Q2

同一基金按一致定义、资产范围和单位纵向展示；数据来自各期基金定期报告。最新值见 2026Q2 季报第 10 页。

结构性风险观察

从历次正式报告中归并持续性风险主题，并列明下一期核查方向。

持续跟踪fund:180202.SZ

资本开支与重大维修

核对项目、金额、实施进度、现金支出时点及是否已在可供分配金额中预留。

2025FY · 第11页

持续跟踪fund:180202.SZ

经营期限与剩余年限

核对剩余经营期限、到期安排、移交义务及重大续期条件。

2025FY · 第12页

持续跟踪fund:180202.SZ

道路施工与养护

核对施工范围、封闭时长、养护资本开支和车流恢复情况。

2026Q2 · 第8页

持续跟踪fund:180202.SZ

收费与减免政策

核对政策生效日、适用车型、优惠幅度及对通行费收入的实际影响。

2022FY · 第23页

持续跟踪fund:180202.SZ

车流与分流

核对客货车结构、日均车流、通行费收入及分流施工的起止时间。

2026Q2 · 第9页

持续跟踪fund:180202.SZ

诉讼、安全与运营事件

核对事件进展、责任与损失、保险覆盖、恢复情况和现金流影响。

2023FY · 第86页

本栏仅呈现已有披露支持的风险线索；未出现的风险类型不代表风险不存在。

基金财务与分派

仅展示期间、资产范围、定义和单位一致，且通过来源页复核的季度序列。

本期可供分配金额

单位：亿元 · 报告披露值

扩募或资产范围改变时，序列不直接跨口径拼接。

单位可供分配金额

单位：元/份 · 报告披露值

扩募或资产范围改变时，序列不直接跨口径拼接。

基金收入

单位：亿元 · 报告披露值

扩募或资产范围改变时，序列不直接跨口径拼接。

基金净利润

单位：亿元 · 报告披露值

扩募或资产范围改变时，序列不直接跨口径拼接。

经营活动现金流

单位：亿元 · 报告披露值

扩募或资产范围改变时，序列不直接跨口径拼接。

事后价格确认

行情截至 2026-08-21；综合展示20/60/120日收益、回撤、波动、流动性及相对全收益指数表现，不回写原决策快照。

后复权收盘价

6.242

2026-08-21

P/V

0.65

iFinD口径 · 仅与自身历史比较

近 20 日

-0.6%

后复权价格收益

近 60 日

-9.9%

后复权价格收益

近 120 日

-9.4%

后复权价格收益

120 日最大回撤

-12.7%

窗口内峰值至谷值

120 日年化波动

9.7%

日收益样本标准差 × √252

60 日日均成交额

356.5 万元

仅作容量参考，不等同可成交金额

华夏越秀高速与全收益指数

共同起点归一为 100

两条序列以共同起点归一为 100，用于比较同期走势。基金采用后复权价格，932047 为全收益指数。

成立以来后复权价格

2021-12-14 — 2026-08-21

最高价、收盘价与最低价均采用后复权口径，并与底层资产经营表现分开观察。

P/V 变化

价格相对评估价值

P/V 为 iFinD 口径，仅用于观察本基金自身历史变化；分母范围与评估基准日以数据商正式说明为准。

Q1 披露前后 20 个交易日

报告于 2026-04-22 披露

窗口收益展示报告披露前后的市场表现，并与同类基金同期中位数比较。

窗口表现

季报披露前后的价格变化

披露后20日

-0.2%

2026-04-22 至 2026-05-25

相对同类中位数

+0.1%

同一窗口、同类基金中位数

最新季度报告刚完成披露，当前不评价其披露后的市场反应。

近期重要事项

汇总已公告安排、预计披露期及近期已发生事项。

查看全市场事件日历

2026-07-01 — 2026-08-31报告披露期

预计时段披露期内

全市场 · 2026年中期报告披露期

2026年中期报告预计披露期为 2026-07-01 至 2026-08-31。截至 2026-08-21，适用基金已披露 0/81 份报告。

中国证券监督管理委员会

2026-10-01 — 2026-10-27报告披露期

预计时段即将发生

全市场 · 2026年三季度报告披露期

2026年三季度报告预计披露期为 2026-10-01 至 2026-10-27。预计适用 86 只基金，具体披露日以基金公告为准。

中国证券监督管理委员会

2027-01-01 起 · 截止日期待定报告披露期

预计时段日期待定

全市场 · 2026年四季度报告披露期

2026年四季度报告预计披露期为 2027-01-01 起 15 个工作日内，具体截止日待节假日安排公布后更新。预计适用 86 只基金，具体披露日以基金公告为准。

中国证券监督管理委员会

2026-07-21定期报告

已确认已完成

华夏越秀高速REIT · 2026Q2 季度报告披露

华夏越秀高速REIT于 2026-07-21 披露2026Q2定期报告。

深圳证券交易所

2026-05-27分派支付

已确认已完成

华夏越秀高速REIT · 现金分派支付

华夏越秀高速REIT已于 2026-05-27 完成现金支付，每份基金份额 0.17423 元。

深圳证券交易所 · 第 6 页

2026-05-25分派除息

已确认已完成

华夏越秀高速REIT · 现金分派除息

华夏越秀高速REIT已于 2026-05-25 完成除息，每份基金份额 0.17423 元。

深圳证券交易所 · 第 6 页

2026-05-22分派权益登记

已确认已完成

华夏越秀高速REIT · 现金分派权益登记

华夏越秀高速REIT已于 2026-05-22 完成权益登记，每份基金份额 0.17423 元。

深圳证券交易所 · 第 6 页

2026-05-20分派宣告

已确认已完成

华夏越秀高速REIT · 现金分派方案公告

华夏越秀高速REIT已公告现金分派方案，分派覆盖期截至2026年3月31日，每份基金份额 0.17423 元。

深圳证券交易所 · 第 2 页

2026-04-22定期报告

已确认已完成

华夏越秀高速REIT · 2026Q1 季度报告披露

华夏越秀高速REIT于 2026-04-22 披露2026Q1定期报告。

深圳证券交易所

上市与扩募档案

成立以来的重要结构变化按正式定期报告和交易所材料整理，与近期事件日历分开展示。

2021-12-14基金上市
华夏越秀高速REIT于 2021-12-14 上市，基金管理人为华夏基金管理有限公司。

历史定期报告

点击报告标题可查看交易所或基金管理人披露的原文。