季度报告
81
覆盖当期已上市基金 94%
RESEARCH EVIDENCE ARCHIVE
研究档案
保存季报事实、历次比较和历史检验；当前投资判断统一进入决策台。
ONE DECISION SYSTEM
档案负责保存证据，决策台负责形成判断
季度页面不再各自发展一套结论。经营、现金、估值、价格和风险最终都回到同一张全市场决策桌面。
LATEST QUARTER · 2026Q2
消费与保障房保持韧性，产业园、仓储及能源仍处于修复压力期；高速公路内部差异显著。
二季度全市场经营表现继续呈现结构分化。在本季可比样本中，消费基础设施和保障性租赁住房表现相对更稳健，产业园与仓储物流仍受出租率、租金及客户结构影响，能源板块受资源条件、电价及检修等因素扰动。高速公路均值接近平稳，但多数项目未同步改善。
基金收入可比样本
55
同一基金、同季度同比
有经营数据的基金
50
来自基金季度报告
披露后市场观察
进行中
二季报披露后的20个交易日尚未结束
季度档案
每个季度保留当期已披露事实、可比样本与披露后市场窗口；早期季度数据不足时不补造趋势。
2026Q281 份报告
2026年2季度档案
- 报告覆盖
- 94%
- 财务样本
- 55 只
- 经营数据
- 50 只
- 披露后市场
- 已完成
2026Q179 份报告
2026年1季度档案
- 报告覆盖
- 100%
- 财务样本
- 49 只
- 经营数据
- 54 只
- 披露后市场
- 已完成
2025Q477 份报告
2025年4季度档案
- 报告覆盖
- 99%
- 财务样本
- 37 只
- 经营数据
- 44 只
- 披露后市场
- 已完成
2025Q373 份报告
2025年3季度档案
- 报告覆盖
- 97%
- 财务样本
- 28 只
- 经营数据
- 31 只
- 披露后市场
- 已完成
2025Q266 份报告
2025年2季度档案
- 报告覆盖
- 97%
- 财务样本
- 25 只
- 经营数据
- 22 只
- 披露后市场
- 已完成
2025Q162 份报告
2025年1季度档案
- 报告覆盖
- 97%
- 财务样本
- 21 只
- 经营数据
- 25 只
- 披露后市场
- 已完成
2024Q451 份报告
2024年4季度档案
- 报告覆盖
- 88%
- 财务样本
- 19 只
- 经营数据
- 9 只
- 披露后市场
- 已完成
2024Q341 份报告
2024年3季度档案
- 报告覆盖
- 91%
- 财务样本
- 19 只
- 经营数据
- 13 只
- 披露后市场
- 已完成
2024Q236 份报告
2024年2季度档案
- 报告覆盖
- 97%
- 财务样本
- 18 只
- 经营数据
- 10 只
- 披露后市场
- 已完成
2024Q133 份报告
2024年1季度档案
- 报告覆盖
- 94%
- 财务样本
- 16 只
- 经营数据
- 7 只
- 披露后市场
- 已完成
2023Q429 份报告
2023年4季度档案
- 报告覆盖
- 100%
- 财务样本
- 13 只
- 经营数据
- 5 只
- 披露后市场
- 已完成
2023Q328 份报告
2023年3季度档案
- 报告覆盖
- 100%
- 财务样本
- 10 只
- 经营数据
- 3 只
- 披露后市场
- 已完成
2023Q227 份报告
2023年2季度档案
- 报告覆盖
- 96%
- 财务样本
- 8 只
- 经营数据
- 2 只
- 披露后市场
- 已完成
2023Q125 份报告
2023年1季度档案
- 报告覆盖
- 93%
- 财务样本
- 8 只
- 经营数据
- 4 只
- 披露后市场
- 已完成
2022Q420 份报告
2022年4季度档案
- 报告覆盖
- 83%
- 财务样本
- 6 只
- 经营数据
- 2 只
- 披露后市场
- 已完成
2022Q314 份报告
2022年3季度档案
- 报告覆盖
- 82%
- 财务样本
- 6 只
- 经营数据
- 2 只
- 披露后市场
- 已完成
2022Q212 份报告
2022年2季度档案
- 报告覆盖
- 100%
- 财务样本
- 0 只
- 经营数据
- 0 只
- 披露后市场
- 已完成
2022Q111 份报告
2022年1季度档案
- 报告覆盖
- 100%
- 财务样本
- 0 只
- 经营数据
- 0 只
- 披露后市场
- 已完成
2021Q49 份报告
2021年4季度档案
- 报告覆盖
- 82%
- 财务样本
- 0 只
- 经营数据
- 0 只
- 披露后市场
- 已完成
2021Q39 份报告
2021年3季度档案
- 报告覆盖
- 100%
- 财务样本
- 0 只
- 经营数据
- 0 只
- 披露后市场
- 已完成
2026Q2 经营证据
从项目收入、EBITDA、增长广度和边际变化观察各板块经营表现。
项目收入与 EBITDA 同比中位数
2026Q2 可比项目；收入与 EBITDA 并列观察
产业园：从普遍承压走向利润端进一步走弱
Q2收入/EBITDA中位数为 -9.8% / -16.4%；配对样本EBITDA由Q1 -10.7% 扩大至Q2 -16.4%，收入正增长仅 0/15。
消费：可比样本经营表现相对较强，但增速边际放缓
Q2可比样本收入/EBITDA正增长广度为 6/7、7/7；配对中位数由Q1 +8.7%/+10.3% 回落至Q2 +5.8%/+7.2%。
高速：均值转正不代表行业普遍改善
收入均值 +0.4%，但中位数 -2.6%，仅 4/12 正增长；客货结构、施工与路网变化决定个体差异。
公用事业必须拆分：市政平稳，能源量端承压
市政公用收入均值/中位数为 -0.7%/+2.9%；能源严格可比样本收入/EBITDA均为 -20.4%/-19.2%，应继续下钻到资源、利用小时、实现电价与政策成本。
Q1披露后市场整体回撤，经营差异只解释部分横截面
共同窗口内同口径样本仅 6/50 取得正收益；Q1 EBITDA同比与后复权收益的Spearman相关系数为 0.39。这反映一定排序关系，但不构成季报导致价格变化的因果证据。
样本说明：项目收入、EBITDA 及 Q1—Q2 配对结果采用 2026Q2 可比项目样本；新上市且尚无季度报告的基金将在后续披露后纳入。
跨季度证据
分别观察基金财务、底层经营、季报披露后市场表现及报告覆盖变化；这些序列服务于决策台，不另设评分。
基金收入同比中位数
同一基金、相同财务范围下的同比
底层经营改善广度
跨行业只聚合改善方向，不平均异质指标
披露后 20 日收益中位数
每只基金按实际披露日建立事件窗口
用于观察季报披露后市场表现，并与同类基金同期中位数比较。
季度报告覆盖
共归档 783 份季度报告
历史检验
记录哪些关系值得继续使用、哪些指标不能单独决定投资。
季报指标与后续市场表现
9 项关系得到方向性支持，2 项目前证据不足。结果已写入投资决策台的使用顺序，不另行生成综合评分。
查看如何进入决策框架中债REITs估值收益率与经营变化
未参与规则形成的4个季度中，经营改善组整体优于同收益率区间内的经营承压组；但严格子类型口径仍有反转，结论需要继续前瞻验证。
查看样本与历史检验归档口径
财务、经营与市场表现采用各自适用的比较方式。
基金财务
在同一基金、相同财务范围和同季度之间计算同比；扩募或定义变化时分段呈现。
底层经营
每只基金按稳定披露指标纵向对齐；跨行业仅汇总改善或承压方向。
二级市场
按各基金实际披露日观察随后 20 个交易日表现，并与同类基金同期比较。