季度报告
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覆盖 100%
QUARTERLY RESEARCH
2023年4季度 C-REITs 研究
先看底层经营，再看基金财务，最后观察季报披露后的二级市场表现。
基金收入同比
+13.7%
中位数 · n=13
经营改善广度
60%
3/5 只改善
披露后20日
+12.8%
中位数 · n=29
基金财务同比
统一财务科目只在同一基金内部纵向对齐，不把资产范围或定义发生变化的序列硬接。
基金收入同比
板块中位数；同一基金、相同财务范围、同季度同比
本期可供分配金额同比
板块中位数；同一基金、相同财务范围、同季度同比
基金收入 · 板块分布
| 板块 | 样本 | 均值 | 中位数 | 正增长比例 |
|---|---|---|---|---|
| 产业园区 | 3 | -11.4% | -12.0% | 0% |
| 仓储物流 | 1 | +17.1% | +17.1% | 100% |
| 保障性租赁住房 | 1 | -1.6% | -1.6% | 0% |
| 市政公用 | 2 | +9.4% | +9.4% | 100% |
| 能源 | 1 | -16.0% | -16.0% | 0% |
| 高速公路 | 5 | +30.5% | +29.3% | 100% |
可供分配金额 · 板块分布
| 板块 | 样本 | 均值 | 中位数 | 正增长比例 |
|---|---|---|---|---|
| 产业园区 | 3 | -15.9% | -24.9% | 33% |
| 仓储物流 | 1 | +6.3% | +6.3% | 100% |
| 保障性租赁住房 | 1 | -20.6% | -20.6% | 0% |
| 市政公用 | 2 | -49.7% | -49.7% | 0% |
| 能源 | 1 | -30.1% | -30.1% | 0% |
| 高速公路 | 5 | +41.7% | +29.1% | 100% |
比较说明：仅比较同一基金、同一指标定义及资产范围下的上年同期数据；扩募或资产范围变化时分段呈现。
底层经营指标
按行业优先选择出租率、收缴率、客流车流、处理量、利用小时或上架率等；基金之间无需强行统一。
行业专属经营指标改善广度
每只基金选择一个行业优先指标；不同指标只统计方向
每只基金只选一个行业优先经营指标，并且仅在同一项目整体序列内计算变化；不同指标之间只汇总改善/承压广度，不计算跨指标均值。
| 板块 | 样本 | 改善/承压/持平 | 改善比例 | 采用指标 | 中位变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 产业园区 | 1 | 0 / 1 / 0 | 0% | 期末出租率 | -0.8pp |
| 市政公用 | 1 | 1 / 0 / 0 | 100% | 季度垃圾处理量 | +12.4% |
| 能源 | 1 | 0 / 1 / 0 | 0% | 季度结算/上网电量 | -24.4% |
| 高速公路 | 2 | 2 / 0 / 0 | 100% | 季度通行费收入 | +33.9% |
季报与二级市场
以每只基金实际披露日为起点，观察后复权价格随后 20 个交易日的表现。
季报披露后 20 个交易日
以各基金实际披露日为起点；板块中位数
窗口收益用于观察季报披露后的市场表现，并比较经营数据与市场表现的排序关系。
基金收入同比 × 披露后收益Spearman -0.26
同口径样本 n=13
8经营升 · 市场升
0经营升 · 市场降
5经营降 · 市场升
0经营降 · 市场降
窗口收益用于观察季报披露后的市场表现，并比较经营数据与市场表现的排序关系。
| 板块 | 样本 | 均值 | 中位数 | 正收益比例 |
|---|---|---|---|---|
| 产业园区 | 9 | +16.5% | +13.8% | 100% |
| 仓储物流 | 3 | +17.6% | +17.3% | 100% |
| 保障性租赁住房 | 4 | +11.2% | +10.6% | 100% |
| 市政公用 | 2 | +13.6% | +13.6% | 100% |
| 能源 | 3 | +8.4% | +7.5% | 100% |
| 高速公路 | 8 | +11.0% | +11.4% | 100% |
财务数据基金定期报告财务数据
基金收入与可供分配金额按相同财务范围比较。
经营数据基金定期报告经营数据
经营指标来自基金季度报告。
市场数据后复权日度行情
采用后复权日度价格。