季度报告
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覆盖 97%
QUARTERLY RESEARCH
2025年1季度 C-REITs 研究
先看底层经营，再看基金财务，最后观察季报披露后的二级市场表现。
基金收入同比
-5.1%
中位数 · n=21
经营改善广度
60%
15/25 只改善
披露后20日
+2.8%
中位数 · n=62
基金财务同比
统一财务科目只在同一基金内部纵向对齐，不把资产范围或定义发生变化的序列硬接。
基金收入同比
板块中位数；同一基金、相同财务范围、同季度同比
本期可供分配金额同比
板块中位数；同一基金、相同财务范围、同季度同比
基金收入 · 板块分布
| 板块 | 样本 | 均值 | 中位数 | 正增长比例 |
|---|---|---|---|---|
| 产业园区 | 5 | -12.9% | -14.3% | 0% |
| 仓储物流 | 2 | -4.3% | -4.3% | 0% |
| 保障性租赁住房 | 2 | -1.8% | -1.8% | 0% |
| 市政公用 | 2 | -4.2% | -4.2% | 0% |
| 能源 | 2 | -16.5% | -16.5% | 0% |
| 高速公路 | 8 | +0.3% | +0.9% | 50% |
可供分配金额 · 板块分布
| 板块 | 样本 | 均值 | 中位数 | 正增长比例 |
|---|---|---|---|---|
| 产业园区 | 5 | -16.0% | -9.6% | 0% |
| 仓储物流 | 2 | -10.5% | -10.5% | 0% |
| 保障性租赁住房 | 2 | -9.1% | -9.1% | 0% |
| 市政公用 | 2 | -3.4% | -3.4% | 50% |
| 能源 | 2 | -27.2% | -27.2% | 0% |
| 高速公路 | 8 | -0.1% | -0.0% | 50% |
比较说明：仅比较同一基金、同一指标定义及资产范围下的上年同期数据；扩募或资产范围变化时分段呈现。
底层经营指标
按行业优先选择出租率、收缴率、客流车流、处理量、利用小时或上架率等；基金之间无需强行统一。
行业专属经营指标改善广度
每只基金选择一个行业优先指标；不同指标只统计方向
每只基金只选一个行业优先经营指标，并且仅在同一项目整体序列内计算变化；不同指标之间只汇总改善/承压广度，不计算跨指标均值。
| 板块 | 样本 | 改善/承压/持平 | 改善比例 | 采用指标 | 中位变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 产业园区 | 6 | 2 / 4 / 0 | 33% | 期末出租率、期末租金收缴率 | 仅方向汇总 |
| 仓储物流 | 4 | 3 / 1 / 0 | 75% | 期末出租率 | +1.0pp |
| 保障性租赁住房 | 3 | 2 / 1 / 0 | 67% | 期末出租率 | +0.5pp |
| 市政公用 | 1 | 0 / 1 / 0 | 0% | 季度垃圾处理量 | -9.2% |
| 消费基础设施 | 6 | 4 / 2 / 0 | 67% | 期末出租率 | +0.1pp |
| 能源 | 1 | 0 / 1 / 0 | 0% | 季度结算/上网电量 | -18.9% |
| 高速公路 | 4 | 4 / 0 / 0 | 100% | 季度通行费收入、日均自然车流量 | 仅方向汇总 |
季报与二级市场
以每只基金实际披露日为起点，观察后复权价格随后 20 个交易日的表现。
季报披露后 20 个交易日
以各基金实际披露日为起点；板块中位数
窗口收益用于观察季报披露后的市场表现，并比较经营数据与市场表现的排序关系。
基金收入同比 × 披露后收益Spearman +0.57
同口径样本 n=21
4经营升 · 市场升
0经营升 · 市场降
7经营降 · 市场升
10经营降 · 市场降
窗口收益用于观察季报披露后的市场表现，并比较经营数据与市场表现的排序关系。
| 板块 | 样本 | 均值 | 中位数 | 正收益比例 |
|---|---|---|---|---|
| 产业园区 | 17 | +1.8% | +0.3% | 53% |
| 仓储物流 | 7 | +5.6% | +5.9% | 100% |
| 保障性租赁住房 | 6 | +5.0% | +4.1% | 100% |
| 市政公用 | 4 | +0.3% | +0.4% | 50% |
| 消费基础设施 | 8 | +6.9% | +7.8% | 100% |
| 能源 | 7 | +0.6% | +1.6% | 57% |
| 高速公路 | 13 | +3.4% | +2.5% | 85% |
财务数据基金定期报告财务数据
基金收入与可供分配金额按相同财务范围比较。
经营数据基金定期报告经营数据
经营指标来自基金季度报告。
市场数据后复权日度行情
采用后复权日度价格。