供热长输管网项目
- 项目公司
- 济南和启热力有限公司
- 业态
- 市政供热
- 区位
- 山东省济南市历下区、历城区
- 经营模式
- 向用户提供供热服务并收取采暖费
508087.SH · 市政公用 · 基础设施公募REIT
国泰海通济南能源供热REIT
上海国泰海通证券资产管理有限公司 · 1项资产
成立 2025-01-13 · 上市 2025-02-17 · 托管人 北京银行股份有限公司
报告资料截至 2026-10-27行情截至 2026-08-31
济南供热项目期末收费面积约2,894万平方米，上年同期约2,838万平方米；停热率从28.50%升至30.05%。三季度不是供暖季，项目这一季没有确认营业收入。
资产概况
评估基准日 2025-12-31 原文第36页
经营变化
2026Q3每份经营收入
底层资产经营收入 ÷ 当季末基金份额 · 元/份
查看该期收入构成与计算
按各期实际持有资产的经营收入归集，包含租金、物业服务等经营项目。尚未扣除成本、利息等支出，不等于分红；扩募期间的收入可能只包含新资产部分时间的贡献。
收入价格比
每份季度经营收入 ÷ 披露日价格 · %，未年化
来源与计算口径
沿用上图相同季度节点，价格取报告披露日的不复权收盘价；披露日休市时，取此前最近交易日收盘价，并注明实际日期。交易日缺价不补值。本图未年化，不代表分派率或投资回报。
现金与分派
选择图中一点，查看该期金额与报告。
查看所选期间的金额明细
2026H1可供分配金额计算
报告可供分配金额5,545.41万元
计算中，1. 使用以前期间的预留支出调增48,516.71万元，应收应付项目变动扣减49,368.38万元。
| 计算项目 | 金额（万元） |
|---|---|
| 计算起点（基金层面EBITDA） | 7,827.38 |
| 1. 使用以前期间的预留支出 | +48,516.71 |
| 应收应付项目变动 | −49,368.38 |
| 3. 当期购买基础设施项目等资本性支出 | −2.60 |
| 3. 本期支付的所得税费用 | −1,116.10 |
| 未来支出预留 | −311.61 |
| 可供分配金额 | 5,545.41 |
查看报告明细与来源
表内保留报告原名称和原金额。计算起点为基金合并层面的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）。
| 报告项目 | 金额（人民币元） |
|---|---|
| 本期息税折旧及摊销前利润 | 78,273,847.67 |
| 1. 使用以前期间的预留支出 | 485,167,056.40 |
| 1. 应收和应付项目的变动 | -493,683,750.69 |
| 3. 当期购买基础设施项目等资本性支出 | -26,000.00 |
| 3. 本期支付的所得税费用 | -11,160,957.19 |
| 4. 未来合理相关支出预留，包括重大资 本性支出，运营管理费、购热支出、相关 税费、基金管理费、托管费等 | -3,116,143.01 |
| 本期可供分配金额 | 55,454,053.18 |
2026Q3可供分配金额计算
报告可供分配金额197.96万元
计算中，应收应付项目变动调增2,686.83万元，未来支出预留扣减2,614.96万元。
| 计算项目 | 金额（万元） |
|---|---|
| 计算起点（基金层面EBITDA） | −187.35 |
| 应收应付项目变动 | +2,686.83 |
| 使用以前期间的预留支出 | +313.44 |
| 未来支出预留 | −2,614.96 |
| 可供分配金额 | 197.96 |
查看报告明细与来源
表内保留报告原名称和原金额。计算起点为基金合并层面的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）。
| 报告项目 | 金额（人民币元） |
|---|---|
| 本期息税折旧及摊销前利润 | -1,873,535.06 |
| 应收和应付项目的变动 | 26,868,331.13 |
| 使用以前期间的预留支出 | 3,134,412.90 |
| 未来合理相关支出预留，包括重大资本性支出，运营管理费、购热支出、相关税费、基金管理费、托管费等 | -26,149,642.21 |
| 本期可供分配金额 | 1,979,566.76 |
该期暂无已核计算明细，可查看对应报告原文。
2026Q3现金说明
更多财务指标
基金收入
单位：亿元 · 报告披露值
扩募或资产范围改变时，序列不直接跨口径拼接。
基金净利润
单位：亿元 · 报告披露值
扩募或资产范围改变时，序列不直接跨口径拼接。
实际支付的分派记录
统计窗口 2025-08-31之后至2026-08-31。按支付日期列示，与报告可供分配金额分别阅读。
| 支付日期 | 对应收益期间 | 元/份 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 2026-04-28 | 截至2025-12-31 | 0.2579 | 原文第6页 |
价格与估值
2026-08-31未复权收盘价10.758元
近12个月实付分派 / 现价2.40%
较中债10年国债利差71bp
P/V（iFinD口径）1.524
P/V处于自身历史第6百分位，历史窗口始于2025-02-17。
中债REITs估值收益率（iFinD口径）
%全部历史 · 截至2026-08-31
指标说明
此项沿用iFinD提供的估值观察值，与项目全周期IRR及实际支付分派分别阅读，不代表承诺回报。
国泰海通济南能源供热与全收益指数
共同起点归一为 100
两条序列以共同起点归一为 100，用于比较同期走势。基金采用后复权价格，932047 为全收益指数。
成立以来后复权价格
2025-02-17 — 2026-08-31
最高价、收盘价与最低价均采用后复权口径，并与底层资产经营表现分开观察。
P/V 变化
价格相对评估价值
P/V 为 iFinD 口径，仅用于观察本基金自身历史变化；分母范围与评估基准日以数据商正式说明为准。
区间表现及历史研究
近 120 日
-0.6%
后复权价格收益
120 日最大回撤
-5.9%
窗口内峰值至谷值
120 日年化波动
10.4%
日收益样本标准差 × √252
60 日日均成交额
395.7 万元
仅作容量参考，不等同可成交金额
INVESTMENT REVIEW · FROZEN SNAPSHOT
2026Q2研究记录
决策快照 2026-08-27 · 经营 2026Q2 · 当时市场数据截至 2026-07-30
现金承压，经营待证P/V 处于自身历史偏低区间
2026Q2，基金整体的可供分配金额为0.02亿元，较2026Q1下降95.76%。本次走弱出现在现金端；底层经营指标尚无同口径变化，原因仍待下一期披露解释。
截至2026-07-30，近12个月实际支付现金对应现价的回报为6.12%；P/V 为1.50，处于自身可比历史的1%分位。
P/V 1.50 处于自身历史偏低区间，基金整体的可供分配金额本季走弱，但底层经营驱动尚缺少同口径变化；现金结果需要等待经营数据解释；另需跟踪政策与监管变化。
若2026Q3同口径基金整体的可供分配金额不高于0.02亿元，现金压力得到下一期确认；其经营原因仍须由底层指标补证。政策与监管变化核查：政策文件、生效日、适用范围及对收入、成本和现金流的实际影响。
若2026Q3同口径基金整体的可供分配金额不低于0.53亿元，且新披露的底层经营指标能够解释回升，本季现金承压判断失效。
本栏冻结当时判断，不用后续价格改写；页面后部的最新行情只用于事后确认。下一期经营或分派若不再验证，判断应随之调整。
查看2026Q2披露时点的位置
估值观察日 2026-07-21 · 中债REITs估值收益率 2.46%
同板块位置
第62百分位低位高位
自身历史位置
第91百分位低位高位
Q1 披露前后 20 个交易日
报告于 2026-04-22 披露
窗口收益展示报告披露前后的市场表现，并与同类基金同期中位数比较。
窗口表现
季报披露前后的价格变化
披露后20日
-1.7%
2026-04-22 至 2026-05-25
相对同类中位数
-1.2%
同一窗口、同类基金中位数
最新季度报告刚完成披露，当前不评价其披露后的市场反应。
风险与资料
政策与监管变化
此修订将收费决策权明确赋予市级政府，并引入了更严格的公众参与程序，增加了未来收费政策调整的透明度和程序要求，可能对项目收入产生相关影响，管理人和运营管理机构将密切关注济南市后续实施细则的出台。
原文第16页近期事项与上市扩募记录
报告披露期
预计时段披露期内
全市场 · 2026年中期报告披露期
2026年中期报告预计披露期为 2026-07-01 至 2026-08-31。截至 2026-08-31，适用基金已披露 81/81 份报告。
中国证券监督管理委员会报告披露期
预计时段即将发生
全市场 · 2026年三季度报告披露期
2026年三季度报告预计披露期为 2026-10-01 至 2026-10-27。预计适用 86 只基金，具体披露日以基金公告为准。
中国证券监督管理委员会报告披露期
预计时段日期待定
全市场 · 2026年四季度报告披露期
2026年四季度报告预计披露期为 2027-01-01 起 15 个工作日内，具体截止日待节假日安排公布后更新。预计适用 86 只基金，具体披露日以基金公告为准。
中国证券监督管理委员会定期报告
定期报告
分派支付
已确认已完成
国泰海通济南能源供热REIT · 现金分派支付
国泰海通济南能源供热REIT已于 2026-04-28 完成现金支付，每份基金份额 0.257921 元。
上海证券交易所 · 第 6 页分派除息
分派权益登记
已确认已完成
国泰海通济南能源供热REIT · 现金分派权益登记
国泰海通济南能源供热REIT已于 2026-04-24 完成权益登记，每份基金份额 0.257921 元。
上海证券交易所 · 第 6 页分派宣告
已确认已完成
国泰海通济南能源供热REIT · 现金分派方案公告
国泰海通济南能源供热REIT已公告现金分派方案，分派覆盖期截至2025年12月31日，每份基金份额 0.257921 元。
上海证券交易所 · 第 3 页- 基金上市
国泰海通济南能源供热REIT于 2025-02-17 上市，基金管理人为上海国泰海通证券资产管理有限公司。
报告原文
国泰海通济南能源供热封闭式基础设施证券投资基金2026年第3季度报告
2026Q3 · 2026-10-27 · 基金管理人披露
国泰海通济南能源供热封闭式基础设施证券投资基金2026年中期报告
2026H1 · 2026-08-31 · 上海证券交易所
国泰海通济南能源供热封闭式基础设施证券投资基金2026年第2季度报告
2026Q2 · 2026-07-21 · 上海证券交易所
国泰海通济南能源供热封闭式基础设施证券投资基金2026年第1季度报告
2026Q1 · 2026-04-22 · 上海证券交易所
国泰海通济南能源供热封闭式基础设施证券投资基金2025年年度报告
2025FY · 2026-03-27 · 上海证券交易所
国泰海通济南能源供热封闭式基础设施证券投资基金2025年第4季度报告
2025Q4 · 2026-01-22 · 上海证券交易所
国泰海通济南能源供热封闭式基础设施证券投资基金2025年第3季度报告
2025Q3 · 2025-10-28 · 上海证券交易所
国泰君安济南能源供热封闭式基础设施证券投资基金2025年中期报告
2025H1 · 2025-08-29 · 上海证券交易所
国泰君安济南能源供热封闭式基础设施证券投资基金2025年第2季度报告
2025Q2 · 2025-07-19 · 上海证券交易所
国泰君安济南能源供热封闭式基础设施证券投资基金2025年第1季度报告
2025Q1 · 2025-04-22 · 上海证券交易所