中金中国绿发消费REIT

2026Q2，山东贵和茂商业管理实现项目营业收入0.41亿元，较2026Q1下降2.78%。经营线索偏弱：1项走弱、0项改善、0项持平。

截至2026-07-30，近12个月实际支付现金对应现价的回报为2.37%；P/V 为1.13，处于自身可比历史的2%分位。

P/V 1.13 处于自身历史偏低区间，与山东贵和茂商业管理的项目营业收入承压并存；当前需要分辨估值折价是风险补偿，还是经营接近阶段性底部；租赁侧还需辨认出租与去化压力的边际变化。

若2026Q3同资产、同口径下，山东贵和茂商业管理的项目营业收入不超过0.41亿元，且可供分配金额不高于2026Q2的0.20亿元，本季经营压力得到验证。租赁经营核查：同口径出租率、净吸纳、退租面积、续租率及新签租约。

若2026Q3同口径山东贵和茂商业管理的项目营业收入达到或超过0.42亿元，且可供分配金额不低于2026Q2的0.20亿元，本季承压判断失效。