中金安徽交控REIT · 银万资本 C-REITs 研究平台

INVESTMENT REVIEW · FROZEN SNAPSHOT

本季投资判断

决策快照 2026-07-30 · 经营 2026Q2 · 当时市场数据截至 2026-07-30

经营改善P/V 处于自身历史中部区间

经营变化

2026Q2，安徽省沿江高速公路实现通行费收入20,944.60万元，较2026Q1上升4.80%。经营线索偏正面：2项改善、0项走弱、0项持平。

现金回报与定价

截至2026-07-30，近12个月实际支付现金对应现价的回报为8.18%；P/V 为0.79，处于自身可比历史的66%分位。

市场尚未解决的分歧

P/V 0.79 处于自身历史中部区间，安徽省沿江高速公路的通行费收入已有改善线索；下一步看经营改善能否继续转化为现金；路网侧还需区分道路施工与养护的实际影响。

下一期验证

若2026Q3同资产、同口径下，安徽省沿江高速公路的通行费收入达到或超过20,944.60万元，且可供分配金额不低于2026Q2的1.70亿元，本季经营改善得到验证。路网影响核查：施工范围、封闭时长、养护资本开支和车流恢复情况。

何时推翻当前判断

若2026Q3同口径安徽省沿江高速公路的通行费收入不超过19,985.65万元，或可供分配金额低于2026Q2的1.70亿元，本季改善判断失效。

本栏冻结当时判断，不用后续价格改写；页面后部的最新行情只用于事后确认。下一期经营或分派若不再验证，判断应随之调整。

季报横截面

2026Q2

中债估值收益率截至 2026-07-21 · 观察日 2026-07-22

冻结决策快照

2026-07-30

现金回报与 P/V 使用当时市场数据 2026-07-30

事后市场跟踪

2026-08-21

只检验价格是否确认，不回写原判断

当前估值与现金回报

数据截至 2026-08-21；用于事后跟踪，不改写上方冻结决策快照。

查看全市场估值页

未复权收盘价

5.810

2026-08-21 · 现金回报分母

实际支付现金 / 现价

8.1%

近12个月实际支付现金 / 2026-08-21未复权收盘价

较中债10年国债

+6.4%

完整近12个月样本才计算 · 国债 1.68%

P/V（iFinD）

0.800

自身历史 68.7% 分位

经营权类阅读

实际现金分派可能同时包含有限经营期限内的本金回收属性；高现金收益率不能直接与产权类收益率等量比较。

年报评估信息时效

2025-12-31

距当前 233 天；与当前 P/V 并非同一时点

复核提示

经营权类现金回报可能包含特许经营期限内资本回收。

季报披露时点的中债REITs估值收益率与经营变化

2026Q2横截面；估值数据截至 2026-07-21，观察日 2026-07-22，不是页面当前值。

返回全市场决策台

中债REITs估值收益率（iFinD口径）

10.10%

不是项目全周期IRR或实际现金分派率

同板块位置

偏高（第82百分位）

按产权类型与经营板块比较

自身历史位置

偏高（第71百分位）

仅使用当时已经出现的历史数据

经营方向

改善

底层经营指标

交叉判断

收益补偿较高 · 经营改善

收益补偿较高，同时经营方向改善；继续验证改善能否转化为现金分派。

阶段性判断

底层资产

1 项资产；名称、区位与经营模式来自正式披露。

沿江高速公路芜湖（张韩）至安庆（大渡口）段

项目公司: 安徽省沿江高速公路有限公司
业态: 交通设施
区位: 起于芜湖市（张韩），终于池州大渡口镇。沿江高速公路可分为三个路段，分别为沿江高速公路东段、沿江高速公路中段、沿江高速公路西段。其中，沿江高速公路东段起于芜湖市（张韩），终于铜陵市（朱村）；沿江高速公路中段起于铜陵（朱村），经天门镇、上水桥、大通镇、梅龙镇、观前镇、九华河、
经营模式: 沿江高速公路芜湖（张韩）至安庆（大渡口）段项目的运营管理，通过为过往车辆提供通行服务并按照政府收费标准收取车辆通行费的方式获取经营收益。

本期经营观察

结合财务结果与行业经营指标，口径变化将单独说明。

2026Q2

承压

项目 EBITDA走弱，并由日均车流提供同向解释。

营业收入

2.11 亿元

同比/可比变动 -6.1%

EBITDA

1.83 亿元

同比/可比变动 -3.5%

通行费收入

21,104.00 万元

本期披露值

日均自然车流量

18,930.00 辆

同比/可比变动 -5.9%

客车通行费收入

7,726.00 万元

同比/可比变动 -7.0%

日均客车流量

11,840.00 辆

本期披露值

日均货车流量

6,251.00 辆

本期披露值

统计范围：核心指标优先采用季报披露的项目整体值；仅分项目披露且不能合并的指标不生成全项目均值。

比较说明：同一季度且未发现影响整体口径的资产范围变化

底层经营趋势

逐只基金按稳定披露指标纵向整理；不同基金可保留各自经营指标。

日均自然车流量

单位：万辆次/日 · 2025Q4—2026Q2

同一基金按一致定义、资产范围和单位纵向展示；数据来自各期基金定期报告；季度数据受季节性影响，当前趋势尚不明确。最新值见 2026Q2 季报第 7 页。

季度通行费收入

单位：万元 · 2023Q1—2026Q2

同一基金按一致定义、资产范围和单位纵向展示；数据来自各期基金定期报告；口径或资产范围变化处已断线。最新值见 2026Q2 季报第 8 页。

日均客车流量

单位：万辆次/日 · 2025Q4—2026Q2

同一基金按一致定义、资产范围和单位纵向展示；数据来自各期基金定期报告；季度数据受季节性影响，当前趋势尚不明确。最新值见 2026Q2 季报第 7 页。

项目营业收入

单位：亿元 · 2025Q2—2026Q2

同一基金按一致定义、资产范围和单位纵向展示；数据来自各期基金定期报告。最新值见 2026Q2 季报第 9 页。

结构性风险观察

从历次正式报告中归并持续性风险主题，并列明下一期核查方向。

持续跟踪fund:508009.SH

资本开支与重大维修

核对项目、金额、实施进度、现金支出时点及是否已在可供分配金额中预留。

2025FY · 第11页

持续跟踪fund:508009.SH

道路施工与养护

核对施工范围、封闭时长、养护资本开支和车流恢复情况。

2026Q2 · 第11页

持续跟踪fund:508009.SH

车流与分流

核对客货车结构、日均车流、通行费收入及分流施工的起止时间。

2026Q2 · 第8页

本栏仅呈现已有披露支持的风险线索；未出现的风险类型不代表风险不存在。

行情截至 2026-08-21；综合展示20/60/120日收益、回撤、波动、流动性及相对全收益指数表现，不回写原决策快照。

后复权收盘价

8.365

2026-08-21

P/V

0.80

iFinD口径 · 仅与自身历史比较

近 20 日

-1.7%

后复权价格收益

近 60 日

+5.2%

后复权价格收益

近 120 日

-9.6%

后复权价格收益

120 日最大回撤

-16.7%

窗口内峰值至谷值

120 日年化波动

16.7%

日收益样本标准差 × √252

60 日日均成交额

1,055.3 万元

仅作容量参考，不等同可成交金额

中金安徽交控与全收益指数

共同起点归一为 100

两条序列以共同起点归一为 100，用于比较同期走势。基金采用后复权价格，932047 为全收益指数。

成立以来后复权价格

2022-11-22 — 2026-08-21

最高价、收盘价与最低价均采用后复权口径，并与底层资产经营表现分开观察。

P/V 变化

价格相对评估价值

P/V 为 iFinD 口径，仅用于观察本基金自身历史变化；分母范围与评估基准日以数据商正式说明为准。

Q1 披露前后 20 个交易日

报告于 2026-04-22 披露

窗口收益展示报告披露前后的市场表现，并与同类基金同期中位数比较。

窗口表现

季报披露前后的价格变化

披露后20日

-5.7%

2026-04-22 至 2026-05-25

中金安徽交控REIT已于 2026-04-01 完成权益登记，每份基金份额 0.161 元。

上海证券交易所 · 第 5 页

上市与扩募档案

成立以来的重要结构变化按正式定期报告和交易所材料整理，与近期事件日历分开展示。

2022-11-22基金上市
中金安徽交控REIT于 2022-11-22 上市，基金管理人为中金基金管理有限公司。

历史定期报告

点击报告标题可查看交易所或基金管理人披露的原文。