中信建投明阳智能新能源REIT

2026Q2，克什克腾旗红土井子风电场50MW项目录得利用小时数642.66小时，较2026Q1下降22.94%。经营线索偏弱：5项走弱、1项改善、0项持平。

截至2026-07-30，近12个月实际支付现金对应现价的回报为13.57%；P/V 为0.87，处于自身可比历史的2%分位。

P/V 0.87 处于自身历史偏低区间，与克什克腾旗红土井子风电场50MW项目的利用小时数承压并存；当前需要分辨估值折价是风险补偿，还是经营接近阶段性底部；能源侧还需拆解资源禀赋波动的贡献。

若2026Q3同资产、同口径下，克什克腾旗红土井子风电场50MW项目的利用小时数不多于642.66小时，且可供分配金额不高于2026Q2的0.11亿元，本季经营压力得到验证。资源与电力核查：资源量、利用小时、发电或供水量及其与收入的同向传导。

若2026Q3同口径克什克腾旗红土井子风电场50MW项目的利用小时数不少于833.96小时，且可供分配金额不低于2026Q2的0.11亿元，本季承压判断失效。